金沙贵宾会注册送99-诺德基金周高华:分化行情下定增投资要遵循价值本质

金沙贵宾会注册送99-诺德基金周高华:分化行情下定增投资要遵循价值本质

  文/诺德基金定增投资总监周高华

  近期,得益于政府迅速而有效的应对措施,北京的疫情得到了控制。截至2020年6月21日,北京新增本土病例已经减少到个位数。人们对新冠疫情的担忧仍在,但全球资本市场已经有所恢复。在疫情期间大跌的美国股市有所反弹,其中纳斯达克指数还一度创出历史新高。而在中国,资本市场也演绎了一场较为少见的分化行情。以消费医药为首的具有较高确定性的板块携手科技主题屡创新高,而一贯高盈利、低估值的传统金融地产周期板块的估值则处在历史低位。

  我们也观察到在定增市场,这种分化也表现得较为激烈。质地相对优异且未来存在明显成长空间的项目报价折扣较小,而其他次优项目报价折扣则普遍较大,有的甚至出现第一轮报价都无法募集满额的情形。对于未来的再融资市场,这种分化可能会持续演绎。现在市场的定价效率随着投资者结构的改变而逐步提升,主流机构在市场中逐渐掌握定价权。我们认为,投资人要遵循价值的本质,一方面尊重市场内在运行规律,在高景气的赛道中寻找估值合理的项目进行择优配置,另一方面也要关注低估值板块中部分细分赛道龙头的投资机会。从赔率的角度来看,目前传统经济板块由于被系统性地压制估值,负面逻辑会被反复演绎,这本身提供了一种安全边际。这些板块中不乏个别具备alpha属性的周期类核心资产,它们可能是下一阶段性价比相对较高的配置选择。

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责任编辑:陶然

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